格力电器董事长董明珠2026股东大会言论引9.8%业绩下滑争议，为何引发治理讨论？

董明珠不给股东分红相关视频是怎么回事？核心争议是什么？

2026年6月30日，珠海格力电器召开2025年度股东大会，格力电器董事长董明珠在现场的两段发言被现场参会股东拍摄为视频流出，引发全网热议：一段是董明珠对四百余名到场股东喊话「家电不改为格力，凭什么分红？」，将股东分红权与股东购买格力产品的消费行为直接绑定；另一段是董明珠在股东大会现场主推格力自研脱谷机，当场要求股东全部下单，并要求负责人「今天下的单明天上午必须送到家」，把正式的投资者沟通会变成了带货现场。

截至2026年7月2日，相关话题阅读量已经突破30亿次，本次争议的核心导火索就是网传「董明珠不给不买格力产品的股东分红」，结合董明珠过往「5年不分红又能怎样」的强硬表态，市场对格力的公司治理边界、股东权益保护产生了广泛讨论。

「今年到场股东数量创下历年新高，四百多人坐满线下会场，董明珠主推自家自研脱谷机，现场带动股东当场下单，还直接给负责人下指令，当天订单第二天务必全部送货上门。」

— 第一财经日报 2026年6月30日 微博报道

「分红绑定买格力产品」的言论，法理层面真的站得住脚吗？

从现行公司法规则来看，股东分红权是法定财产权，与股东是否购买公司产品没有任何关联，这种绑定行为已经触碰了现代公司治理的边界。

根据我国《公司法》第166条明确规定，股东获得分红的触发条件只有三个：公司已经弥补上一年度亏损、已经提取法定公积金、分红方案已经经股东会审议通过，条文中没有任何一处将「购买本公司产品」作为分红的前置条件。法理层面，股权投资和商品买卖是两套完全独立的法律关系：股东通过出资持有公司股权，承担股价波动的风险，依法享有收益分配的权利；消费者通过支付价款获得商品所有权，享有自由选择品牌的权利，两种身份完全分离，不存在绑定的合法基础。

本次言论争议的背景，是格力电器2025年业绩整体承压：据格力电器2025年年报公开数据，公司2025年实现营业收入1704.48亿元，归母净利润290.03亿元，两项核心指标同比均下滑约9.8%。董明珠在股东大会上提出绑定逻辑，本质是希望借助股东群体的示范效应，带动格力全品类产品的市场渗透，为下滑的业绩寻找增量，但这种方式混淆了股东和消费者的身份边界，也引发了关于道德绑架的批评。

「严格从法理角度看，董明珠这句话还够不上违法。但把分红权和消费选择权强行挂钩，本质上是在模糊两套独立的法律关系，公司法从未授权经营者拿分红当筹码去捆绑股东的消费自由。」

— 财经评论人谯华 2026年7月1日 微博观点

也有支持董明珠的观点认为，格力电器上市以来累计分红已经超过1700亿元，是累计融资额的28倍，2025年分红金额也达到167.55亿元，股息率约7.5%，这份分红回报在A股市场已经处于顶级水平，董明珠只是呼吁股东支持自家产品，并没有真的不给不消费的股东分红，外界过度解读了这句话。但反对观点指出，「没有实际执行不代表逻辑正确」，如果这种绑定逻辑被广泛接受，相当于打开了公司治理的潘多拉魔盒：银行股东是不是必须把存款存进对应银行？药厂股东是不是必须购买自家生产的药品？这种逻辑本身就动摇了现代公司治理的基础。

把股东大会变成脱谷机带货现场，合理吗？

上市公司股东大会的核心功能是投资者与管理层沟通公司战略、审议重大事项，将其异化为产品带货现场，确实违反了市场对投资者沟通机制的普遍预期，也引发了中小股东对权益被挤压的担忧。

根据公开现场信息，董明珠本次在股东大会主推的是格力自研的家用脱谷机，产品定位是解决市面陈米水分流失的问题，让消费者可以吃到即时脱壳的新鲜大米。董明珠在现场对股东表示「你们全部下单，我们三天内发货。为了你们的健康，一定要买脱谷机」，甚至直接对现场负责人下命令：「今天下的单，明天上午必须全部送到家」。现场还有股东带头下单后希望董明珠签名，董明珠婉拒称「我不是雷总」，这个玩笑也进一步把舆论焦点引向了个人营销层面。

当时网络上曾传出「需下单格力脱谷机方可获得提问机会」的说法，格力方面事后澄清这仅为现场互动玩笑，并非强制要求，但依然无法打消市场的质疑：对于投资者而言，本次股东大会投资者最关注的是业绩下滑、海外布局滞后、多元化转型不顺等核心问题，结果会议一半时间用来推销新品，相当于挤压了投资者提问和沟通的空间，违背了股东大会作为公司治理核心环节的定位。

对比来看，A股绝大多数上市公司的股东大会，只会留出极短的时间介绍新品，不会占用投资者沟通的核心时间，更不会直接现场带货催单。董明珠这种打破惯例的做法，本质上也反映了格力对多元化第二增长曲线的焦虑：格力当前空调业务仍占总营收的近八成，从手机到芯片再到生活电器，多次多元化探索都没能形成足够规模的第二增长曲线，这次推脱谷机是格力在生活电器赛道的新尝试，董明珠亲自下场带货，也体现了对新业务的重视，但选错了场合。

本次股东大会还有哪些引发争议的言论？

除了分红绑定和现场带货，董明珠在本次股东大会上关于出口业务、人事调整的发言，也引发了市场对格力战略问题的进一步讨论。

承认出口业务没做好，海外改革能见效吗？

面对股东提问欧洲市场投入力度的问题，董明珠首次公开承认格力出口业务「没做好」，表示「出口做得不好，很惭愧，希望可以给我们留点面子，接下来保证加快速度改进」，同时宣布将对格力海外渠道进行重大改革。

这个坦诚的表态也暴露了格力和同行的真实差距：根据2025年年报数据，格力海外营收占比仅16.06%，是国内四大白电龙头中唯一海外业务负增长的企业；对比来看，美的集团海外收入占比已经超过42%，海尔智家海外收入占比更是超过五成，两家企业都已经通过全球化布局分散了国内市场的周期压力。

市场分析认为，格力海外业务迟迟打不开局面，核心问题有两个：一是格力海外渠道长期依赖代理模式，缺乏本地化运营能力，无法适配不同区域市场的消费需求；二是董明珠的集权式领导风格，没有给海外团队足够的放权，导致决策效率低下，错过了很多海外市场的增长窗口。本次董明珠公开承认问题并宣布改革，方向是对的，但改革能否落地还要看真正放权的力度。

回应频繁人事调整：年轻化能解决接班问题吗？

针对投资者关注的频繁人事调整问题，董明珠回应称：「为什么要变动这么频繁，就是要你能上也能下，从上下之间找到自己的存在，这样年轻队伍才能带出来」。

2025年4月格力董事会换届，董明珠卸任了自己任职24年的格力电器总裁职务，由内部成长起来的49岁张伟接任，同时新晋多位平均年龄50岁左右的副总裁，格力对外明确表示要推进管理层年轻化。但市场依然存在质疑：格力当前处于转型的关键期，创始人是否真正放权，继任团队是否拥有独立决策权，才是格力能否突破多元化瓶颈的核心。如果只是调整职位，但核心决策依然依赖董明珠，那么年轻化改革很难达到预期效果。

追溯董明珠过往的争议言论，最具标志性的就是2016年股东大会上的那句「我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？」。当时董明珠力推收购银隆布局新能源赛道，遭到部分股东反对，因此放出这句强硬表态，2017年格力确实实施了零分红，消息放出后格力市值单日蒸发近300亿元，市场用脚投票表达了不满。后来格力恢复了高分红，也出台了制度化的股东回报规划，但这句话也成为市场讨论董明珠强势风格、格力治理结构的标志性事件，本次新的争议言论也让很多人重新想起了这个历史旧闻。

争议背后：格力当下的双重焦虑是什么？

梳理本次股东大会的所有争议言论可以发现，所有的争议本质上都指向格力当前面临的两个核心焦虑，这也是格力接下来转型必须解决的问题：

第一，第二增长曲线缺失的增长焦虑

从2023年到2025年，格力营收已经连续三年负增长：2023年营收2050亿元，2024年降至1900亿元，2025年进一步降至1704亿元，虽然2026年一季度实现了低位修复，但并没有进入新的高增长周期。而格力的结构问题依然突出：2025年格力空调业务占总营收的比例接近八成，多元化布局多年，手机、芯片、新能源等业务都没能形成有效替代，非空调品类的营收占比始终没能突破关键阈值。

对比竞争对手：美的集团2025年营收已经达到4565亿元，靠着智能家居、工业机器人等业务打开了新的增长空间；海尔智家营收突破3000亿元，全球化布局已经形成稳定闭环。对手已经通过多品类和全球化拉开了规模差距，格力却依然依赖空调这单一主业，这种压力自然传导到了管理层层面，也才有了股东大会上绑定分红、亲自带货的反常操作。

第二，代际更迭滞后的治理焦虑

今年已经71岁的董明珠，依然是格力的核心决策者，虽然2025年已经完成了总裁职务的交接，但市场普遍认为，格力当前的发展依然高度依赖董明珠个人，真正的代际更迭还没有完成。这种一人主导的治理模式，在企业发展初期可以提高决策效率，但当企业进入转型期后，很容易出现决策偏差难以纠正、团队活力不足的问题，这也是本次市场频繁讨论接班问题的核心原因。

对比来看，美的的方洪波已经掌权多年，搭建了完善的分层事业部管理体系，各区域、各品类负责人拥有独立决策权，海外本土化团队可以根据当地需求快速调整产品策略，这也是美的能在欧洲市场抓住热浪机会快速铺货的核心原因；海尔张瑞敏早早完成了权力交接，海外业务已经形成自主运转的闭环。两家头部同行都已经走出了「一人掌控全局」的传统治理模式，格力还在探索代际更迭的路径，这也是市场对格力人事调整格外关注的原因。