港股京西国际（02339.HK）复牌后开盘暴涨逾83%。前一天晚间，公司公告披露：立讯精密（002475.SZ）有条件同意收购其控股股东京西智行集团全部股权，从而间接持有京西国际约59.5%股份，成为最终控股股东。
京西重工前身是2009年由北京国资主导成立的企业，当年收购了德尔福的底盘业务，拿到了磁流变悬架的核心技术专利和产线。该公司是全球唯一具备磁流变减震器研发和量产能力的企业，拥有超过1200万支的量产经验以及140多项专利。磁流变悬架通过电流调控阻尼液中磁性颗粒的排列，实现毫秒级的无级阻尼调节。目前已经发展到第四代MagneRide®技术，应用在凯迪拉克、法拉利、兰博基尼等品牌上，2025年随深蓝L06下探到了15万元级别的主流车市。
京西智行正在构建智能底盘解决方案矩阵，产品涵盖电子机械卡钳（EMB）线控制动系统、MagneRide磁流变悬架系统等。其iDBC1集成控制制动系统（1-Box）近期已在欧洲市场大规模量产，配套全球头部汽车集团旗下的9款车型，总价值约21亿元人民币。另一款线控制动产品将于2026年6月在北美量产。EMB产线建设已于2026年初启动，计划年内实现国内首批量产。
立讯精密2025年年报显示，全年营收3323.44亿元，同比增长23.64%；汽车电子业务收入392.55亿元，同比大增185.34%，跃升为第二大收入来源。这个增长主要源于2025年7月以约41亿元完成对德国莱尼集团的并购。莱尼是欧洲第一、全球第四大汽车线束供应商，客户覆盖宝马、奔驰、大众等全球超过80%的主流车企，在26个国家设有制造基地。并购后莱尼首次实现正净利润，管理层预计其净利率2027年能达到3.5%，2029年超过5%。
立讯精密汽车板块的战略很明确：聚焦线束、连接器等核心零件，同时向智能座舱、辅助自动驾驶、智能底盘和动力系统等系统级产品拓展。它与广汽合资设立的立昇科技，总投资约30亿元，聚焦核心域控部件的本地化研发生产，目标达产后年产值约100亿元。公司汽车业务的单车价值量目标锚定在1万元级别，峰值可达4万元。董事长王来春提出，第三个五年内汽车板块的规模目标为2000亿元左右。
行业共识是，随着智驾等级提升，执行端正在加速用电子元器件替代机械件，线控底盘是大势所趋。博世、大陆、采埃孚等全球头部Tier 1，都靠跨域整合能力形成壁垒。立讯精密通过收购京西重工，补上了悬架和制动领域的资产，实现了从“线束+连接器+智能座舱”向“悬架+制动”的横向拓展，完成了系统级Tier 1的关键拼图。
资本市场反应很积极。5月11日，立讯精密股价高开报75.5元/股，盘中冲高至78.42元/股，创下历史新高，总市值突破5500亿元。截至公告发布，京西集团相关负责人未就业务调整安排作出回应。2025年交割莱尼、2026年宣布入主京西重工——立讯精密一年内完成两次重大汽车领域并购，体现了中国零部件企业从“做大规模”向“做强系统能力”跃迁的趋势。