上市公司年报披露的大限一过，五千多家公司的“成绩单”就算正式交卷了。总的来看，2025年的答卷不算惊艳，但稳住了——营收和净利润双双实现正增长，总算摆脱了此前连续两年收缩的阴霾，重新回到增长轨道。
赚钱的依然是最熟悉的那几张脸
要说谁最能赚钱，银行还是那个无可撼动的顶流。工商银行以3685.62亿元的归母净利润高居榜首，建设银行和农业银行紧随其后，前三名全部被银行包揽。这三家银行一年赚的钱，比后面几十名加起来还多。
如果去掉金融和石油石化这些巨无霸，赚钱榜单就更有意思了。中国移动以1370.95亿元拔得头筹，贵州茅台823.2亿元排在第二，宁德时代722.01亿元位列第三。这三个名字放在一起，恰好勾勒出当下经济的三个支柱——通信服务、消费品和新能源。
说到宁德时代，它的表现确实亮眼。2025年营收4237亿元，增长17%；净利润722亿元，增长42%，双双创下历史新高。董事长曾毓群在年报里说的一句话挺值得琢磨：新能源是长期、系统性的基础设施，行业应该聚焦价值竞争，而不是价格竞争。这话既是喊给同行听的，也是说给市场听的。
另一个值得关注的变化是，A股营收排行榜上出现了一匹黑马——工业富联。这家AI服务器龙头的排名直接从第18跃升到第8，营收猛增48%，净利润增幅更是高达52%。算力需求的爆发，实实在在地变成了真金白银。
增长最快的你可能没怎么听过
如果说赚钱榜单是老牌劲旅的天下，那增长最快的公司就是另一番景象了。剔除那些因为前一年亏得太狠、扭亏之后显得增幅夸张的公司，宁波富邦成了2025年的“增长王”——净利润同比增长3649%，接近37倍。
紧随其后的一串名字，比如广东明珠、赛诺医疗、华丰科技、福田汽车等，动辄是几十倍、几百倍的增长。背后有的是行业反转，有的是公司突围，但共同点是都踩准了某个细分赛道的风口。
不过增长榜上也有个特殊情况——排在增幅榜首的*ST威尔，净利润增幅高达8813%，接近89倍。但这种高增长往往是因为前一年基数太低，数字看着夸张，实际意义有限。但从整体看，672家公司业绩增幅翻倍，这个数量本身就说明复苏的面其实挺宽。
分红大方了，研发也没落下
2025年年报还有一个明显变化：上市公司在分钱这件事上越来越大方了。全年有超过3700家公司发布了现金分红方案，分红总金额超过2.43万亿元。更值得一提的是，一年分红多次的公司越来越多。去年有超过1000家公司实施了两次以上的分红，比上一年明显增加。贵州茅台更是拿出了全年累计分红650亿元、分红率逼近80%的豪气方案。
但在慷慨分红的同时，企业的研发投入也没有省。全市场上市公司研发投入合计1.94万亿元，连续四年正增长，差不多占到全社会研发经费的一半。简单说就是：企业手里有钱，既愿意分给股东，也舍得投给未来。
行业分化：有人吃肉，有人还在熬
从行业看，2025年几家欢喜几家愁。涨幅最大的是钢铁行业，净利润同比暴增262.89%，堪称咸鱼翻身。钢铁能翻身，跟去产能效果显现、下游需求复苏都有关系。国防军工也表现抢眼，营收增长近38%，净利润增长超67%。低空经济、商业航天这些概念听起来离普通人有点远，但军工企业的订单已经实实在在地撑起了业绩。
新能源和AI相关赛道也继续高歌猛进。电力设备行业的净利润增速在高位运行，计算机和电子的盈利增速领跑全市场，传媒行业同样增长亮眼。宁德时代、中际旭创这些公司的高增长就是最好的说明。
相比之下，有些行业还在苦熬。商贸零售、农林牧渔和综合行业是下滑最厉害的。万科A以885亿元的亏损位居亏损榜首，绿地控股和美凯龙也都亏了200多亿。房地产行业的阵痛还在继续，大家都心知肚明。
新旧动能切换正在加速
数据背后最值得关注的趋势，其实是新旧动能的加速切换。一方面，银行、石油这些老牌蓝筹依然稳坐钓鱼台；另一方面，宁德时代、工业富联这样的新名字正在越来越频繁地出现在各种榜单前列。前50大市值公司中，科技型公司的数量比十年前翻了一番。
这种切换不仅体现在榜单上，也体现在具体产业数据中。高技术制造业的营收和利润增速分别达到11%和20%，明显跑赢了整体水平。科创板公司的整体研发投入连续七年维持在高位，集成电路、生物医药、人工智能这些产业链上的企业业绩普遍不错。
还有一个值得关注的亮点是出海。2025年，七成上市公司涉及海外业务，境外收入总额达到12.38万亿元，增长13.3%，占总营收的比重提升到22.7%。越来越多的中国企业正在把生意做到全世界去，这既是能力的体现，也是增长空间的重要来源。
2025年的年报传递了一个信号：最困难的时期或许已经过去，恢复性增长的势头正在确立。以技术、创新和出海为代表的新增长动能，正在成为驱动A股向上的火车头。接下来的看点是2026年能不能把这股劲头延续下去。从已披露的一季报数据看，一季度营收增长5%、净利润增长近7%，势头确实在加快。但复苏从来都不是一条直线，接下来怎么走，还得边走边看。