8月19日晚间，赛力斯发布2026年半年度报告。上半年实现主营收入574.19亿元，同比下降7.9%；归母净利润亏损17.17亿元，上年同期则盈利29.41亿元。当期新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%，其中赛力斯汽车销量16.08万辆，同比增长5.6%。截至20日收盘，赛力斯A股报收51.49元，涨2.00%，总市值896.95亿元。
亏损由何而来
赛力斯将亏损归因于“换挡期”。所谓换挡期，是指主力车型从老款向新一代切换，老款清库、新款产能爬坡同步进行，规模效应暂时难以释放。财报还指出，二季度电池、芯片等核心零部件价格阶段性上涨，叠加资产减值计提，共同拉低盈利能力。
从细项看，利润侵蚀主要来自两方面。一方面，公司确认减值损失17.50亿元，包含开发成本减值和淘汰旧版非专利技术形成的减值。管理层称，受产品升级和行业竞争影响，终止了部分开发项目及技术应用。该减值属于非现金会计处理，相当于对旧技术集中出清。
另一方面，原材料涨价挤压毛利。上半年电池级碳酸锂均价同比上涨132.2%，车规级芯片出现结构性短缺。赛力斯表示没有通过降低零部件质量标准来转嫁成本，毛利率同比下降4.7个百分点至21.8%。同期经营活动现金流净流出128.4亿元，上年同期为净流入140.3亿元，主要用于备货新车型和支付上游货款。
中国汽车流通协会专家委员会委员章弘分析，本次资产减值和新旧车型交接属于短期扰动；长期能否盈利，取决于毛利率、合作成本和资产复用率。行业迭代快，后续大改款或再现类似空窗。
换挡之后
尽管短期承压，赛力斯财务结构仍较稳健。截至6月末，现金储备731.48亿元，占总资产比例57.0%；有息负债占比仅3.2%，其中一年内到期仅3.98亿元。全新一代问界M9自6月16日开启规模交付，7周累计交付突破2万台，Ultimate版本起售价提升至60万元以上。
不过，7月销量数据也显示出压力。据赛力斯7月产销快报，7月新能源汽车销量24229辆，同比降45.65%；赛力斯汽车批发销量20480辆，同比降50.86%。1至7月累计销量203006辆，同比下降6.31%。行业层面，乘联分会数据显示，上半年全国乘用车累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。
机构看法相对审慎。开源证券指出，高端SUV竞争加剧，新品产能释放节奏是关键变量。中金公司认为，二季度是全年业绩低点，后续随原材料成本回落、新车爬坡交付、减值压力减小，业绩有望逐季改善。
业绩承压之下，赛力斯同步推进分红、回购与增持。报告期内现金分红超13.92亿元，累计回购股份金额超5.87亿元并将全部注销，管理层及骨干完成1.48亿元增持。章弘建议，后续需重点跟踪毛利率、单车毛利、M6与新M9月度交付，以及存货、销售费用和碳酸锂价格等因素。